顺丰股价高，现金流隐患被忽略

只花了六天时间才把他的财富提高到了全国第三的位置。他是SF王伟的创始人。自从在SF上市6天以来，它已连续增长6倍，市值达到2800亿。上海和深圳的市值排名第十五位。在上市第六天之后，王伟的价值也从130亿元增加到1800亿元，超过了腾讯创始人马化腾的1670亿元，仅次于王健林和马云。只有在神奇的A股市场，我们才能见证6日上涨超过66％的奇迹，才能创造出王伟坐在火箭上的财富的宏伟画面。 （1）SF的股价被人为抬高，现金流隐藏的风险被忽略了。在过去三个交易日，SF的主要投资者和散户投资者之间的主要区别是显而易见的。从2月23日到27日，主基金连续三个交易日出现净流出。相比之下，零售基金继续以净流入。这表明主力资金已经开始离场，而散户投资者仍在追逐。任何人都不会停止这种疯狂行为，而最痛苦的事情就是在最后一次限额内购买这群人。根据2016年业绩，顺丰控股目前的市盈率为90.9倍，是圆通快递的1.73倍，云达的2.1倍，神通快递的2.45倍，ZTO.N的2.47倍。此外，顺丰控股的市盈率明显高于深圳的市盈率。截至2月27日，深圳市盈率为30.4倍。为什么这家一直被称为未上市的公司急于在2017年上市？一个非常重要的原因是缺钱。虽然目前各大媒体在2016年吹捧顺丰收入369.3亿元，这是圆通，中通，申通和云达利润的总和，但缺钱是其上市的原因，也是不可避免的。作为直接模式，SF的资产负债率也高于行业平均水平。 Wind数据显示，截至2015年12月31日，快递物流业的平均资产负债率为58.59％，顺丰速运的资产负债率为60.27％。 随着SF业务规模的扩大，转移园区建设，购买航空材料，购买冷云车辆，购买温控设备，信息技术建设的资金投入只会增加。此顺丰快递上市也用于航空，仓储和冷链投资，因为顺丰的现金流一直紧张，依靠自有资金和银行贷款一直难以维持未来的高投资。从2015年的数据报告中，我们可以看到SF的现金流状况。截至2015年12月31日，顺丰控股的货币资金为36.2亿元，理财产品余额为67.06亿元。可供支付的短期资金收入为141.53亿元。然而，截至2015年底，顺丰控股有短期贷款65.85亿元，应付票据1.9亿元，应付账款30.95亿元，应付职工26.65亿元，应付税金5.75亿元，利息应付款1483万元，一年内。应付的非流动负债6.73亿元，短期支付总额137.89亿元。根据这一计算，2016年顺丰的可用现金流量仅为3.6亿元，现在SF的市值已达到2800亿元。让我们来看看腾讯，阿里巴巴，甚至JD的自由现金流141亿元，49亿美元和167亿元，而亚马逊的自由现金流高达134.56亿美元。

（2）物流业正在发生重大变化，SF的所有业务都处于危机之中。

首先，面临三通的严重挤压。 SF高于三个链接之和的原因在于其极高的客户价格。例如，国家顺丰已经涨到23元，三通只需要12元;同城，顺丰需要12元，三通只需要6元。如果计算电子商务的价格，这三个环节会更便宜。就包裹数据而言，2015年中通，神通，圆通，云达，EMS和顺丰的市场份额分别为14.3％，12.4％，14.7％，10.5％，6.2％和8.2％。只要电子商务仍在增长，就意味着低价订单不会减少。因为网购顾客，无论是在京东第三方购物，天猫，淘宝，还是会看是否是“免邮”。这意味着店主必须以较低的价格发送包裹，因此SF仍然不如电子商务市场中的三个链接那么好。此外，随着情报和信息的进步，三个环节的效率将逐步提高。当然，我们必须批评三个环节挤压员工，导致热情低落，服务质量差。其次，物流正在成为电子商务供应链的重要组成部分。京东商城是最自行设计的软件

昊是物流，仓储和配送能力。京东在全国拥有200多个大型仓库，6000个自营点，近10万个物流部队。与此同时，京东向第三方卖家开放物流和仓储，使物流成为有利可图的牛。纵观阿里系统，阿里巴巴先后投资苏宁，海尔日顺和圆通，以寻求物流和电子商务业务的开放。而且，通过“新手网络”实现电子商务订单信息的准确匹配，提高物流效率，降低物流成本。在冷链物流，转运中心和仓储中心的建设中，京东商城和阿里巴巴正在成为最重要的投资力量，他们都将物流纳入电子商务战略地图。这意味着SF只能承接3C产品和一些小型或个体企业的新鲜分销。通过电子商务物流一体化战略，通过智能仓库和信息化运作，大大降低了物流业的成本。然而，由于其高昂的价格和单一的运营，SF不能参与电子商务物流一体化的大蛋糕，它将失去增长动力。电子商务和金融业务将再次拖累收入。在上市之前，SFBC剥离了其电子商务和金融业务。目前，A股上市的主体是快递业务。电子商务和金融业务一直是亏损项目，这将严重拖累企业收入。 2014年5月18日，SF全国范围内的SF商店同时开业，并宣布将进入电子商务O2O。这曾经是一个耸人听闻的重大新闻，就像今天的顺丰上市一样，2016年的净利润为36亿，已经成为各大媒体的重要组成部分。 SF“黑客”是电子商务的最后一英里。在2014年O2O概念时代，它是企业家“Pit Man团队” - 社区电子商务的明星项目。到目前为止，社区电子商务已经彻底消灭，“黑客”是死者中最大的一个。显然，电子商务O2O业务并不像SF期望的那么简单。京东从事自营业务已超过10年，但仍在亏损。 一个顺丰，一个只有3.6亿元的现金流，怎么能负担得起电子商务的销售？现在，SF Business已成为所有快递公司的硬指标。你必须要求爷爷告诉奶奶完成指标才能获得全额工资。它也成为了SF小朋友最头疼的事情之一。他们中的许多人无力支付自己的购买费用。从财务业务来看，SF目前的金融业务是供应链融资，包括为普通快递客户提供保理金融，仓储融资，订单融资，信贷和财富管理服务。为了解决顺丰快递的租金资金，它已成立。融资租赁“。顺丰速运并未公布其财务业务营业额，但从供应链融资所需的流量输入的角度来看，SF不能拥有与Ali和JD一样多的客户资源和客户数据。这意味着其贷款使用SF APP限制了财富管理业务，用户财务管理的问题几乎可以忽略不计。总之，虽然SF的王伟已经成为中国六年来第三大富豪，但股价却有所上涨。继续上涨，虽然媒体充满了美丽的话语，但我们仍然不能忽视SF面临的危机。如果三年前，甚至两年前，SF没有那么多危机，这些危机已逐渐显现并变得更加危机而且更明显。